O mercado financeiro subiu as projeções de inflação para 2025 e para o próximo ano. Com isso, as expectativas seguem desancoradas — isto é, distantes das projeções de inflação no chamado “horizonte relevante” e da meta inflacionária.
Os dados fazem parte do relatório Focus, divulgado nesta segunda-feira (24/2) pelo Banco Central. As projeções são frutos da análise de mais de 100 especialistas do mercado financeiro, consultados semanalmente no levantamento do BC.
O que é o relatório Focus
- O Relatório de Mercado Focus resume as estatísticas calculadas considerando as expectativas de mercado financeiro coletadas até a sexta-feira imediatamente anterior à divulgação do documento.
- O Focus é tradicionalmente divulgado toda segunda-feira.
- O relatório traz a evolução gráfica e o comportamento semanal das projeções para índices de preços, atividade econômica, câmbio (dólar), taxa Selic, entre outros indicadores.
- As projeções são do mercado, não do Banco Central. A autoridade monetária só reúne os dados.
Inflação
O mercado financeiro elevou a projeção de inflação deste ano pela 19ª semana consecutiva. Para os analistas, a estimativa deste ano passou de 5,60%, na semana passada, para 5,65% nesta semana.
A partir deste ano, a meta de inflação do Brasil é contínua, e não mais por ano-calendário. Ou seja, o índice é apurado mês a mês. Se o IPCA acumulado em 12 meses ficar fora desse intervalo por seis meses consecutivos, a meta é considerada descumprida.
Em 2025, a meta inflacionária é de 3%, com variação de 1,5 ponto percentual – isto significa, com piso de 1,5% e teto de 4,5%. Ela será considerada cumprida se oscilar dentro desse intervalo de tolerância.
O próprio BC informou que a meta tem 50% de chance de ser descumprida em 2025. Em relatório publicado em dezembro, a autoridade monetária avaliou que a probabilidade de a inflação estourar o teto da meta neste ano cresceu de 28% para 50%.
E se a meta for descumprida?
Caso a meta seja descumprida, o Banco Central precisa divulgar uma carta aberta ao ministro da Fazenda — neste caso, o ministro Fernando Haddad — explicando as razões para o estouro. Isso porque a autoridade monetária tem o papel de controlar o avanço dos preços, por meio da taxa básica de juros, definida pelo Comitê de Política Monetária (Copom) a cada 45 dias.
No acumulado dos últimos 12 meses (de fevereiro de 2024 a janeiro de 2025), o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), considerado a inflação oficial do país, está em 4,56%.
Os economistas também elevaram a estimativa de inflação para 2026 (pela nona semana consecutiva). Por outro lado, reduziram a previsão para 2028. Enquanto a projeção para 2027 continua a mesma.
Confira como ficaram as expectativas do mercado:
- Em 2025, subiu de 5,60% para 5,65%.
- Em 2026, passou de 4,35% para 4,40%.
- Em 2027, segue em 4%.
- Em 2028, recuou de 3,80% para 3,79%.
Dados referentes ao Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo 15 (IPCA-15), considerado a prévia da inflação, serão divulgados nesta terça-feira (25/2) pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE).
PIB
A projeção de crescimento da economia brasileira para este ano segue a mesma da semana anterior. Para o mercado, a previsão de avanço do Produto Interno Bruto (PIB) de 2025 é 2,01%.
O PIB é a soma de todos os bens e serviços finais produzidos por um país, estado ou cidade, geralmente em um ano. Uma alta significa que a economia está crescendo em um ritmo bom, e uma queda implica encolhimento da produção econômica da nação.
A previsão do mercado para este ano segue próxima da projeção do BC, que prevê avanço de 2,1% do crescimento do país em 2025. A estimativa da Secretaria de Política Econômica (SPE) é de crescimento de 2,3% do PIB.
Confira as demais projeções para o PIB:
- 2026: segue em 1,70%;
- 2027: subiu de 1,98% para 2%;
- 2028: continua em 2%.
Taxa de juros
O mercado financeiro manteve inalterada (pela sétima semana seguida) a projeção da taxa básica de juros, a Selic, para o fim deste ano. A estimativa dos economistas segue em 15% ao ano, como no relatório anterior.
As previsões dos demais anos também seguem as mesmas, confira abaixo:
- Para 2026, os analistas projetam uma Selic de 12,50% ao ano.
- Para 2027, a previsão da taxa de juros é de 10,50% ao ano.
- Para 2028, a estimativa continua em 10% ao ano.
Isso significa que o mercado não vê a taxa básica de juros abaixo de dois dígitos até o fim do governo do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) e sequer do mandato de Gabriel Galípolo à frente do BC.
No momento, o Brasil tem taxa Selic de 13,25% ao ano — essa foi a primeira elevação dos juros neste ano e a quarta seguida no ciclo de aperto monetário (ou seja, o aumento dos juros), que começou em setembro do ano passado.
Há ainda a expectativa de nova alta de pelo menos 1 ponto percentual na próxima reunião do Copom, realizada nos dias 18 e 19 de março. Caso aconteça, a taxa de juros chegará a 14,25% ao ano logo no início de 2025.
Outros indicadores
Dólar
Nesta edição do relatório Focus, o mercado fez algumas alterações nas expectativas da taxa de câmbio (o dólar). A estimativa da moeda norte-americana para este ano foi ajustada para baixo.
Veja as projeções para o dólar:
- 2025: o valor recuou de R$ 6 para R$ 5,99.
- 2026: a estimativa segue em R$ 6.
- 2027: a projeção subiu de R$ 5,90 para R$ 5,92.
- 2028: a previsão avançou de R$ 5,90 para R$ 5,93.
Balança comercial
O saldo da balança comercial (valores do total exportações menos as importações) subiu de US$ 76 bilhões para US$ 76,70 bilhões de superávit em 2025, conforme projeção do mercado financeiro.
Confira as estimativas para os próximos três anos:
- 2026: a projeção de superávit subiu de US$ 78,3 bilhões para US$ 78,6 bilhões.
- 2027: a previsão para o saldo positivo da balança comercial ainda é de US$ 80 bilhões.
- 2028: a expectativa de superávit segue em US$ 82 bilhões.
